北京时间10月21日凌晨，纳斯达克上市后的SpaceX（代码：SPCX）发布2026年第三季度财报。单季总营收145.75亿美元，同比增长161%，环比增长86.5%；前三季度累计营收270.83亿美元，接近去年同期137.14亿美元的两倍。第三季度营业利润27.91亿美元，彻底扭转了二季度营业亏损1.43亿美元的局面。
比数字更值得注意的，是业务重心的转移：原本的"人工智能（AI）"业务板块，从本季度起正式更名为"超级智能（SI）"，而SI板块单季营收首次突破75亿美元，一举超过星链所在的连接业务与传统航天业务之和，占到全公司总营收的51.8%。
1.7GW算力底座与600亿美元收购
高增长背后是依然凶猛的投入。第三季度总运营成本与费用117.84亿美元，其中研发费用45.96亿美元，较去年同期翻了一倍；单季资本开支195.93亿美元，前九个月累计高达480.69亿美元，是去年同期的3.4倍以上。
支撑这种消耗的，是充沛的现金储备。前九个月经营活动现金流净额130.97亿美元，叠加IPO募资到账的856.75亿美元，截至三季度末账面现金及有价证券合计接近900亿美元，总资产从去年底的920.79亿美元膨胀至2540.45亿美元。
算力层面，随着COLOSSUS II超算集群持续建设，截至9月30日SpaceX的名义算力已达1.7GW，三个月前是1.4GW，一年前只有0.6GW。这笔算力一方面训练自家的Grok模型和本季度上线的全天候智能体系统Grok Bot，另一方面通过云服务协议直接切走企业级算力租赁市场的蛋糕。
软件应用层面，8月14日公司以600亿美元隐含股权估值（GAAP收购对价425亿美元）完成对AI编程工具Cursor的收购。从8月中旬并表到9月30日的一个半月里，Cursor贡献了6.08亿美元营收。为了留住核心团队，SpaceX将期权置换为带时间锁定条件的股权，归属服务期的股权激励总价值高达234亿美元，仅三季度就计提12.17亿美元。
SI板块首次扭亏：从烧钱到赚钱
即便扛着12亿美元"留人费"和单季31.83亿美元的板块研发支出，SI板块依然拿下了4.31亿美元的营业利润，首次在经营层面实现扭亏（二季度还是营业亏损12.57亿美元），经调整EBITDA达到49.53亿美元。
营收结构里，传统广告业务只占5.38亿美元，真正挑大梁的是高达70.22亿美元的"SI解决方案与基础设施收入"。马斯克正在用近乎垄断的航天运力和星链源源不断的现金流，喂养一个吞金速度惊人的地面算力与大模型帝国。
底层有1.7GW超算，中间有Grok大模型，顶层有直接卡位开发者入口的Cursor，马斯克的AI闭环已经在财务上跑通了。当一家公司把"超级智能"写进财报并贡献过半营收，AI竞赛的烧钱逻辑，或许正在变成另一种更现实的商业叙事。
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